連鎖食肆續加價

基本通脹微跌 連鎖食肆續加價

21/July/2017

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連鎖食肆 对冲通涨

https://hk.news.yahoo.com/基本通脹微跌-連鎖食肆續加價-225526808.html

【經濟日報專訊】本港基本通脹率上月降至1.9%，連鎖食肆加風未止，大快活及大家樂近日均調高午市燒味單雙拼飯售價，每碟加1元，加幅近3%。

其中大快活午市燒味飯是一年內二度加價。吉野家上月底亦將牛肉及煎雞飯餐全綫加價1.17%。有經濟學者預料，本港下半年舖租或上升，料帶動通脹微升。

政府統計處公布，上月基本通脹率為1.9%，較前月微跌0.1個百分點，主要由於旅遊費用下跌所致。

政府發言人表示，通脹壓力在上月維持溫和，並略為回落，反映外圍價格壓力仍低，以及本地成本升幅依然平穩。鑑於這些發展在未來數月料會持續，通脹的上行風險在短期內應有限。

吉野家大家樂大快活 飯加1元

本報監察全港15間食肆，吉野家中環干諾道中及觀塘APM分店，和風牛肉飯餐（大）、和風牛肉飯餐（細）、野菜煎雞飯餐（大）及野菜煎雞飯（細），上月29日起各加價1元，4款飯餐堂食分別加至42、39.5、42.5及40元，加幅介乎2.4%至2.6%。

吉野家回覆本報查詢時表示，今次價格調整適用於全綫分店，惟個別分店的調整幅度有輕微差異，而整體平均加幅為1.17%，主要是因應物價通脹情況及市場的環境和狀態，作出適當調整；早餐及下午茶，以及所有飲品與小食，價錢維持不變。據本報紀錄，吉野家飯餐去年7月部分分店加價1元。

此外，大快活集團將軍澳新都城中心1期商場分店及中環皇后大道中萬年大廈分店的午市燒味單拼飯，堂食單叫售價皆由上月的36元，加至37元；午市燒味雙拼飯（堂食單叫）亦由上月的38元，改售39元，兩者加幅各不多於3%。

大快活發言人回應稱，集團於本月1日開始，調整全綫的午市燒味單及雙拼飯價錢，主要是由於原材料等成本價格上漲，對集團構成壓力，集團已盡量承受其影響才作價格調整。

根據本報紀錄，大快活的堂食單叫午市燒味單、雙拼飯，去年10月各調高1元，意味有關食品在一年內第2次加價。

大家樂部分食品亦有加價，該集團鰂魚涌嘉里中心分店的午市焗豬扒飯餐（配熱飲或凍飲），由上月的46元，加價2.2%至47元；另午市燒味單拼飯，堂食單叫售價由上月的37元，加至38元，加幅為2.7%；午市燒味雙拼飯（堂食單叫）亦由上月的39元，改售40元，加價2.6%。大家樂回應時表示，集團定價克制，顧及顧客承受能力及保持產品及服務質素。

估9月再漲 「一元起兩元止」

香港餐務管理協會主席楊位醒相信，食肆加價是要彌補持續高漲的人工，並指食材供應商一般會在大型節日前的旺季調高食材價格，預料今年9月後食肆將有加價的可能性，但加幅不會多於4%或5%，「一元起兩元止，平均一年最多加價3次」。

中大劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長莊太量表示，因應人民幣持續貶值，加上內地通脹維持溫和，相信今年下半年食品或食材的來貨價不會出現大變動。不過，他認為，美元在下半年仍會減弱，料本港舖租會慢慢上升，有機會帶動通脹稍為提高，料介乎2至3%的水平。

说一说大陆和香港M2增加的原理，并比较中美货币扩张的异同

The total stock of money available in the economy. Hong Kong has three measures of money supply:
Money Supply definition 1 (M1): The sum of legal tender notes and coins held by the public plus customers' demand deposits placed with banks.

Money Supply definition 2 (M2): M1 plus customers' savings and time deposits with banks plus negotiable certificates of deposit (NCDs) issued by banks held outside the banking sector.

Money Supply definition 3 (M3): M2 plus customers' deposits with restricted licence banks and deposit-taking companies plus NCDs issued by these institutions held outside the banking sector.

Among these three series, HK$M1 exhibits a significant seasonal pattern, whereas there is no strong evidence of seasonality in broad money (HK$M2 and HK$M3). Seasonally adjusted series of HK$M1 and its components (i.e. cash held by the public and demand deposits) are compiled and published by the HKMA.

https://www.jisilu.cn/question/54858

因为最近不断看到一些人指央行“印钞“，说认识不到位也好，说有意引人做空也罢，我感觉虽然网上已经有不少讨论M2 的文章，但看得出大部分网友对Ｍ２的理解还不是很清晰，对美国货币扩张模式的了解就更不用说了，很多时候导致鸡同鸭讲。所以下定决心，来写一下这篇小论文，如果感觉有帮助就请赞一下。

先来看M2定义：M2 = M1+ 定期存款与活期存款（维基百科），称为广义货币供应量。而M1 = 商业银行活期存款，称为狭义货币供应量。可见，简单说M2就是一国内各种公私存款的总和。根据我翻阅的最近中国人民 银行的报告，目前我国货币总量，也就是M2的数量是136万1020亿（2015年10月），基本上每个中国人分到10万存款。

接下来，我们要问了，存款是如何产生的？我们中国几十年前可谓一穷二白，存款少得可怜，是如何在几十年内滚动到今天这样一个庞大的数字的呢？有人说这些存款都是”印“的，这个说法是有误区的（但却是普通人唯一能够理解的说法）。误区在哪呢？其一，印的钞票，也就是纸币其实反而不在M2的定义之内，因为钞票是流通的，大部分是被个人持有，并不属于银行体系的存款。银行所持有的钞票是为了应付日常现金流动，只是现钞的一小部分。其二，增加货币总量本身没有问题，因为随着经济的发展，社会对于货币的需求量本身就是增加的。让我们做一个理想化的假设：20年前有100台电脑,100万rmb，那么每台电脑理论上的的价格是1万rmb。今天我们有10000台电脑，如果rmb还是100万，那么每台电脑的价格理论上只能是100rmb。可以看到，如果货币供应量跟不上，会发生严重通货紧缩，而通货紧缩会带来失业和破产，因此世界大多数国家目前都认为货币的供应量应使得通货膨胀维持在2%~3%之间。

所以问题并不是要不要”印“钞，或者说要不要增量发行货币，而是我国货币到底是怎么产生，为何几十年内数量达到了136万亿，它是否超过了社会的需求量而导致通货膨胀？这就要谈另一个制度：联系汇率制。我国以前的（现在正在摆脱）联系汇率制师从香港。香港怎么做的呢？每一个拿着美元的人到香港兑换港币，香港金管局会按照一个固定比例将港币兑换给这个人，在这个过程中，香港金管局的美元储备增加，社会上的港币供应量增加。目前查到的数据是，香港金管局持有美元3588亿，港币的发行量是1.59万亿。香港金管局对于维持这个制度的态度非常强硬（但以后还是有可能改），所以不少人坚定的认为港币就是美元。但是且慢，这里有两个问题：其一，港币的”锚“，也就是美元有没有”印“的过多的问题？其二，拿到港币的人将港币存入香港的银行系统后，港币数量会不会改变？

先来谈第二个问题，当一笔港币进入香港银行系统后，发生了什么事情（之所以不以rmb为例，是因为香港地域小，经济简单，容易说清楚，但分析适用于rmb）。当一个人A将100万由香港金管局获得的港币存入银行系统后，A获得了100万的存款（M2增加100万），银行背负了100万的债务。然而银行吸收存款不是为了背负债务，而是为了放贷。这时银行手上拥有了100万可贷款的资金，它可将其贷给地产商B。这时B拥有了100万资金，同时欠银行100万债务。B使用这100万来盖房，在盖房过程中，将100万资金分别给材料商C，建筑工D等人，这些人获得资金后，基本上也是将资金存入银行系统内，作为存款（M2和银行负债各自再增加100万）。最后当房子盖好，B将房子卖给房奴E，E从银行贷款120万给B（100万盖房成本 20万B的利润，M2减少120万），B拿到120万后再次存入银行（M2和银行负债各自再增加120万）作为盖下一座房子的资金。我啰啰嗦嗦讲这么多是想说明：其实无论资金怎么流动，并没有离开银行系统，利用银行的信贷体系，一笔资金会被放大好多倍，这个过程中，存款也就是M2产生了，银行的负债也产生了。

那么有人会认为，这样看来，一小笔初始资金就可以变出无穷多的M2了嘛！其实不然，因为银行获得初始100万存款后，它不可能全部贷出，它需要保留一部分，称为准备金。准备金的意义在于，一方面是应付日常的资金支取，另一方面要应付可能发生的坏账。所以银行可贷的资金量是受到准备金率的控制。如果准备金率是20%，那么100万的资金，银行只能贷出80万。当80万再次进入银行体系，成为新的存款后，银行只能再贷出64万。可以看到，每一次循环，可贷资金成比例收缩。数学推算一下就知，理论上总的贷出资金总量是500万。因为每一笔贷款对应着相应的存款，因此存款也达到了500万。看过曼昆的书你会知道，这里有个窍门，不用算等比数列之和。如果你把初始的100万资金就看做是新增加的银行准备金，那么如果准备金率是20%，则最后能够形成的存款就是500万。请一定要理解我上面这句话，因为它是后面推论的基石。

现在让我们来考察中国人民银行的资产负债表。央行前几年学习香港金管局，每进来一美元，给出8.3人民币，后来rmb升值了，但机制没有改。给出的钱称为外汇占款，它们是银行信贷扩张的初始货币。央行目前持有的外汇是35255亿美元（2015年10月），按照目前汇率6.6计算，折rmb 23万3000亿，按照0.16的准备金率（大小金融机构不同，取一个平均值），理论上共可以形成M2 145万4千亿。超出了实际的M2数量，说明M2的实际数量并没有异常。再来看香港金管局，目前香港M2总数大约11万5千亿港元，我们可以反推出，香港银行的准备金率大概在14%，比大陆低，其实更正常。因为大陆过高的准备金率超过了实际情况，是一种行政控制。

通过以上的分析，我想说明，央行实际上牢牢控制着货币总量，并没有超出理论上应该有的数量。但是我们要说了，M2理论上那么多，不代表实际上需要那么多。央行或金管局在控制准备金率等政策的时候究竟以什么为准呢？这就要讨论另一个问题，央行到底起什么作用？央行的作用是控制货币总量，从而控制通膨呢，还是促进经济增长，亦或两者兼而有之？这个问题回答起来不容易，尤其是促增长和保通膨很多时候是对立的。对理论有兴趣的，推荐曼昆经济学的宏观分册。我要说的是，由于我国人口太多，尤其是农民数量远超土地实际需要，所以可以认为我国农民以前大部分其实处于失业状态（德国前总理施密特语）。对于我国来说促进经济增长从而解决就业问题是首要的急迫问题。那么为什么央行要长期维持8.3的汇率压低人民币实际有效汇率，根本原因是为了降低成本，成为制造业大国。让农民进城成为工人，拿一份工资，强于失业在农村。我国央行至少到目前，其主要功能是促进经济增长，而且看来很成功。但长期促增长的功能带来了通货膨胀问题，再加上由于又学习香港的地产政策，使得我国的货币扩张主要依赖于房地产来进行，这带来严重隐患（其实香港更甚）。

现在回头我们谈前述第一个问题，美国有没有”印“过多的钞？显然是有的。实际上造成我国外汇占款过多的另一大原因就是美元”印“的过多。大家都知道美元是世界流通货币，这意味着美国可以用纸片换取它国的生产成果。美国人不但了解这个道理，而且实际上一直在使用它。如果美元没有过度发行的话，随着美国人购买外国的产品越来越多，美元越来越聚集在外国手里，则美国的本土的美元应逐渐减少，导致美国商品的价格下降，从而促进美国的出口。但这会使得美国人的生活水平下降。因此为了维持通膨，美联储真的是完全没有任何锚定地增加美元。当美元的债务危机终于发生后，美联储干脆推出QE政策，直接上市场买债券（这种行为目前我国是禁止的），这就是赤裸裸的”印“钞。美国以其国内环境来决定美元这个世界货币的货币政策，是当下世界流动性泛滥的根源。正是因为有识之士看到了这一点，所以才会有恢复金本位或者使用比特币这种理论上不可能一直增加的东西作为世界货币的呼声。

最后一点，有人会问，如果美国也是要”印“钞来促进经济增长的话，为什么美国的M2不高呢？这一直是一个困惑，目前我没有看到解释清楚的。我来尝试解释一下：美国目前的货币扩张方式和中国不是一种系统，美国曾经也许也采用过中国和香港的方式，但它现在已经放弃了。它现在进化到利用直接融资市场来实现我国银行的功能，而银行功能退化到主要只提供金融服务的水准。这不是说美国不进行货币扩张（那是不可能的），而是它的货币扩张的主体从银行变成了债券市场。目前美国债券市场的规模超过40万亿美元，是GDP两倍多。美国的负债率一点不低于我国，但负债不体现在银行的资产负债表上。那么这种系统有何好处呢？因为集思录上IT人士较多，我使用一个IT人士能够听明白的例子来说明（其它专业我暂时想不出什么比喻）。大家知道，传统的BT传输方式要通过中心服务器，这个服务器提供种子文件，告知各个客户端连接的信息，这就好比是中国的银行，中心服务器完了，系统就完了。但是新的BT传输方式不依赖于中心服务器，DHT的方式使得每个客户端本身就是一个小服务器。这种系统要比依赖于中心服务器的传统系统稳定的多，因为它把信息分散了。这就好比是美国的债券市场，它把风险分散了，不但分散到更多个体上，也分散到各种不同种类资产上（不是主要依靠地产。但讽刺的是，08年的金融危机还是因为地产的债券出问题导致感染全局的），这就使得金融的抗压、抗风险能力大大增强。所以美国如果出状况，一定是它的债券市场出问题。我想这肯定是未来我们也要采用的方式，我们应该会逐渐看到整个金融体系的变化。

最后，本人物理博士出生，但是一直也很喜欢研究金融，相关书籍看过不少，但都是自学，难免会有认识不到位之处。所以大家如果有理有据有逻辑的批评请不吝赐教，本人是不吝对真理低头的。

港滙持續下跌，明年或觸及7.85弱方兌換保證價水平

港滙持續下跌，明年或觸及7.85弱方兌換保證價水平

萬人排隊買樓，單位面積越納米化，再加港滙持續下跌，美元加息，真的是風暴來臨

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170709/20083423

【本報訊】美國展開加息周期，但本港一直未有跟加，由於港美息差持續擴闊，引發銀行買美元沽港元套利活動，上周5港滙在紐約交易時段，最低曾見每美元兌7.8145港元，收市報7.8119，跌13點子（貶0.02%），是超過1年半以來低位；過去1周，港滙累積下跌45點子，貶幅0.05%。
滙商相信，聯儲局在9月展開縮表行動，12月或再加息1次，其間港美息差只會繼續拉闊，驅動買美元活動趨增，意味港滙將會一直弱下去，朝弱方兌換保證價7.85邁進；到年底時港銀或可能面對壓力，要考慮調高儲蓄及最優惠利率水平；惟最終結果要視乎本港是否需於年內跟隨美國加息，仍端視資金流走的速度及拆息變化程度。
根據財資市場公會網頁顯示，上周五的1個月港元拆息定盤價為0.46厘，同期美元拆息為1.22厘，兩者差距超過70點子，若滙商買美元進行套利交易便可賺取當中息差。 

明年或觸及7.85

聯儲局分別於今年3月中及6月中，各調高聯邦基金利率0.25厘，6月份加息前，1個月港元拆息定盤價仍為0.37厘；換言之，過去半個月港息已逐步上升約10點子。
美銀美林日前發表報告預測，明年第二季，港滙將跌至每美元兌7.85港元的弱方兌換保證價水平，3個月拆息更會升至1.2厘高位，而從今年第三季起的未來4個季度，港滙將依次跌至7.82、7.83、7.84及7.85位置。根據貨幣發行局機制，一旦7.85被觸及，金管局便會在市場買入港元（承接市場上交易對手的港元沽盤）及同時沽出美元，銀行體系總結餘將下降，意味資金開始流出本港。  

陳德霖：港滙轉弱是意料之內

30/May/2017

【本報訊】港滙持續轉弱逾一星期，昨最弱曾見7.7951，逼近本月13日低位。金管局總裁陳德霖出席立法會財經事務委員會表示，隨着港美息差擴闊的情況下，套息活動增加從而令近期港滙轉弱是意料之內。
港滙昨日繼續轉弱，日內於7.7940水平徘徊，最弱曾見7.7951，與本月13日低位7.7954僅僅相差3點子。雖然港滙轉弱，但港元拆息（Hibor）仍然維持低企，變化不大。據財資市場公會資料顯示，與按息相關的港元1個月銀行同業拆息報0.3586厘。 

港美套息活動增

陳德霖指，雖然港元拆息未有大幅上升，但隨着美國持續加息，港美息差擴闊下，套息活動將會有所增加，屆時港元資金流向美元，港滙將會觸及7.85的弱方兌換保證，令港元貨幣基礎下跌，認為近期港滙轉弱亦是意料之內。所謂弱方兌換保證，即金管局需以每美元兌7.85港元的水平出售美元買入港元，令港元流動性收緊。
恒生銀行（011）執行董事馮孝忠認為，現時港元銀根充裕，拆息持續維持低企令銀行拆不出錢，港美息差持續擴闊下，銀行買美元套息令港滙持續轉弱是正常表現。他預期，1個月港美息差至少要拉闊至兩厘或以上，才會觸發較多資金流走，從而導致港滙走向7.85水平。目前港美息差僅逾1厘，港滙要觸及弱方兌換保證仍遙不可及。

股仔「千人斬」的兩大意義（魏力

2017年6月月27日

莊家股經歷滅門之災，棚架倒塌的原因，不外乎搭棚所用的竹枝，因缺水龜裂斷開，再因竹枝之間用繩索綁在一起，牽一髮即動全身，最後整幅倒下導致悲劇。市場恐慌時傳聞特別多，不少更是由大陸南傳，有指證監將某家券商的牌照吊銷了，又有傳聯交所已提交方案，強制股價低於1元、平日交投又不活躍的「僵屍股」退市，雖然聯交所已即時否認，但午後火燒連環船持續，神仙股「翠如BB」聯旺（8217.HK）更狂洗近9成，十大跌幅主板股都唔見5成以上，合共成交額15.2億元，慘烈程度實在罕見。

細股斬倉每年都有幾次，對市場氣氛影響普遍短暫，皆因炒鬼皆善忘，過一排聞到炒味又會再衝入場，但今次有少許不同，皆因遭腰斬的股仔，大部份都是Webb哥早前列出的「不能炒的50隻股份」，以他在監管當局的背景，隨時已引起中港兩地監管部門的注意，意味這批股份或已被盯上了，這次大傷元氣後，要靠財技操作慢慢復元，不會像以前容易，相信炒家對這批股份亦會格外審慎。

回說大市，細股斬倉嚇窒大市，整體市寬相當弱，升跌比例僅25：75，但維穩行情持續，騰訊（0700.HK）、吉利（0175.HK）、中銀（2388.HK）創新高力頂之下，大市最後僅跌31點。《格隆匯》更出文指莊股爆倉、藍籌創新高是好現象，「畢竟垃圾終歸是垃圾，而金子終歸是金子……這或許就是監管層懲惡揚善的魅力！」陸資主導港股大勢所趨，加上莊家股的負面印象日深，未來資金「炒大棄小」的現象將更明顯。

推介方面，可留意東方海外（0316.HK），該股上週曾傳出獲中遠集團出價40億美元（折合312億港元）收購旗下貨櫃航運業務，但東方海外卻重申，並不知悉有任何針對公司的收購之舉。該股整固數日後，未回到10天線已見反彈，昨更逆市漲1.6%，收報53.6元，高於傳聞爆出當日的收市價（53.55元），頗有再向上尋頂之意。

細價股爆「股災」最多瀉逾90% 多屬David Webb「50隻不能買的港股」

恆指今日(27日)早上窄幅上落，惟港股市場焦點落在細價股市場爆「股災」，跌幅最多達90%，當中多屬上月15日獨立股評人David Webb在個人網站列出的「50隻不能買的港股」之列，大都在早上10時半或11時後股價「腰斬」。

中國集成控股(01027.HK)、美捷匯控股(01389.HK)，還有創業板股份漢華專業(08193.HK)今早跌逾90%，後兩者近日也發出了盈警；中國置業投資(00736.HK)及財訊傳媒(00205.HK)、QPL INT'L(00243.HK)、中國錢包(00802.HK)跌逾80%；首都創投(02324.HK)、中國國家文化產業(00745.HK)、雋泰(00630.HK)亦跌逾60%。

David Webb上月稱，「50隻不能買的港股」當中部分股份存在泡沫，並且證監會已發出關注警告。值得注意是，雖然如此，不少公司仍繼續持有這些股份。David Webb認為這些公司會持有股份至泡沫爆破，質疑這些行為並非為股東利益考慮，而是另有計劃。

他又指出，部分股份是公司管理層為自身利益，刻意持有這些泡沫股。有部分股份因為公司有大量投資，但權益披露不足。(da/t)~

「赤柱股神」炒騰訊揸2.8億貨

【東方日報專訊】股王騰訊控股（00700）股價勢如破竹，昨再破歷史高位，股價到底是強弩之末，抑或是蓄勢待發？有「赤柱股神」之稱、持有騰訊市值逾2.8億元的張程光，直指騰訊破300元大關不難，但未持貨者目前不宜入市。

騰訊年內升約五成，若由○四年3.7元計算，計及拆細以來升幅已逾383倍，換言之當年持貨價值1萬元，如今已升值至383萬元。張程光高峰時曾持有287萬股騰訊（計及一四年時1拆5），成為騰訊於中央證券登記的最大散戶股東。

他透露，現時持有騰訊最少約100萬股，所持市值已逾2.8億元。他更指早前已經「沽咗啲」，但並非不看好騰訊走勢，而是「咁賺得多咪沽少少，梗係睇好啦，唔睇好就沽清啦，但依家上到咁高咪危險少少。」

張程光在一三年首次買入騰訊，其後多次買賣。雖然單靠騰訊已獲利甚豐，但他自稱從不信奉圖表分析，更直言：「圖表係做出嚟，你話點睇咪點睇。」

至醒三招 現價唔值博
對於市盈率（PE），他更笑言：「你計呢啲永遠唔使買。而且，騰訊走勢同業績都冇好大關係，大家都係羊群心理。」

「赤柱股神」亦透露其必勝秘技。第一，留意港匯指數，注意港元強弱及資金流向，認為最重要是有資金支持；第二，要留意大盤去向，若然有較多大戶承接，他便會跟入，「咁大個盤畀人擸咗，你咪入去囉」，但他提醒此招只是七成準；第三，他甚少長揸股票，只要到心水價位便會沽貨。

至於為何鍾情騰訊，他解釋，只因大部分基金均會持有，因此貨源較少，買家惟有繼續出高價求貨，推高股價。此外，騰訊業務瓣數多，表現不俗，而且只在香港上市，定會惹來北水追逐。最重要的是，騰訊升勢強勁，他笑言，「如果滙豐控股（00005）起兩毫，騰訊至少起兩蚊。」

騰訊升勢凌厲，張程光坦言今年比較難估頂，短線而言，他則不建議入市，但並非不看好，而是覺得「博得10蚊8蚊，得幾個巴仙有乜好博？」

買A股輸成億 拒再玩
他指自己沒有統計過投資騰訊的回報，僅表示今年來整體投資回報最少有三成。

雖然張程光投資騰訊有道，但原來並非百戰百勝，投資A股更損手。「我都唔見咗成億，以後都唔會玩！」他現時已幾乎沽盡持有的A股，直言「短炒又唔得，長揸都唔得，收息又唔得，咁你話要嚟做乜？」他不願透露買賣過的A股名稱，僅形容為一堆垃圾，以後亦不會沾手。

理財有道 - 林本利

2014年9月21日星期日

理財有道 - 林本利

在facebook看到有篇訪問林本利博士理財之道的文章，講出了許多很好的理財概念，好不客氣拿來分享一下，作為討論命題也不錯吧。

文：MenClub John Chan

經濟學者林本利博士（學生多稱呼他林Sir）於2011年退休，告別任職22年的理工大學。林本利離開理大校門時才49歲，達到不少人得個諗嘅「50歲前退休」目標。能夠賺夠提早收山，全靠多年來理財有道。

真人表演 - 9年儲百萬

林本利離開理大後創辦了活道教學中心（http://www.livingword.edu.hk），開班教授理財投資，又讀神學，每星期為《蘋果日報》、《壹週刊》等報刊寫專欄，他笑言現時比在大學任教時更忙，需要減壓。

無論在著作及報章評論，例如近期出版的《與我一生的理財之道》，林本利都叫年青人趁畢業後頭十年積極儲蓄，盡量延遲消費，儲夠彈藥然後投資，包括買樓，亦不違言踏入社會工作頭十年的理財模式，大體已決定一生能累積的財富。他在1984年於香港大學經濟系畢業，儲蓄9年，累積了100萬，在1993年於海怡半島首次購買私樓，當年700多呎的單位約300萬。「與太太拍拖頭四、五年，大家都好慳，認真儲蓄，兩個人去旅行，只搭火車番內地廣東短線遊，直至婚後約27歲才有機會搭飛機。」

聽到他這番話，70後的我頓感慚愧。睇facebook，不少剛大學畢業的年青人，還清grant loan路途漫漫長，又出身自一般家庭，月賺萬餘，一年卻能歐、日旅遊三幾次，當中每月能「剩起」幾多，有冇欠卡數長期借財仔，大家心中有數。

堅難？要撫心自問

我試探林本利有否覺得七、八十後過於熱衷消費，以至多年無法累積足夠首期，趁樓巿低位上車，例如03、04、09或10年。他坦言97後工資增長確實不及往日般快，不過，要在8至10年內儲60、70萬是可行的。「今日大家嘆買樓難，怨難儲首期，只能話各有前因莫羡人，我和太太算是先苦後甜。」97後搵食難，人工升得慢，但亦不乏入巿合時的成功例子，他見證2007年有教友以20多萬首期，按9成上會，購入約200多萬的細單位；2010年，該教友見樓價上升約數十萬，隨即樓換樓，購入400萬的單位，現時，單位已升值至700多萬。另一例子是於2010年入巿，購入一個廿多年樓齡，200餘萬的380呎（實用面積）單位，業主近期見樓價升至400萬，遂樓換樓，購入約500呎（實用面積）的大單位。

他肉緊的說：「只要你走出第一步，肯儲嗰廿幾萬，低位一到，咪掂囉！」

睇緊呢篇文嘅你，戶口有幾多積蓄？幾多個零？抑或出糧前一日或幾日例牌係零？

16年調整一次

好了，錯過之前的良機，現在應否買樓？他再三呼籲勿在現時飛撲進入樓巿，趕住自用例外，現時應投資於股巿，「未有樓揸手就買地產股。」林本利經常提醒投資者要認識歷史與往績，他指本港樓巿一般約16、17年調整一次，1997年10月樓價大幅回落約65%，理應是2013年或今、明兩年再有大調整，他認為目前樓價偏高約20%。

風水佬呃你十年八年，林本利的樓巿調整預言現象似乎發生在即，的確叫苦候上車的，霎時聽得連皮肉都癢起來。但冷靜一想，大陸熱錢不斷湧港，而樓宇供應又沒可能在短、中期大幅增長，當真有機會於短期內執平貨？他坦言，即使有調整 ，亦不會像以往般一下子大瀉。

從訪問及林本利的理財班，都經常提到一個重要信息，夠就要收手，「你永遠無可能摸頂或探底」

少數怕長計

未能「上車」，每月被「強積」的MPF又唔爭氣，幾乎年年蝕。林本利批評負責MPF的投資經紀「表現好曳」，整體回報僅得4.3%（截至今年6月）。另外，他亦建議購買與大巿表現掛鈎的指數基金（Index Fund），例如購買盈富基金，以去年恒指整體升2.9%為例，基金除同時升2.9%，亦可獲派股息。他引述美國先鋒基金（The Vanguard Group）創辦人約翰．伯格（John C. Bogle）意見指（以美國標普500指數計算），指數基金長遠（30年）可以多賺2%至3%，而整筆投資款項的差距更可達約66%。他以恒指為例，由1964年至2014年，由100點至約24000點，約升240倍，假若將股息計算在內（以3厘計算），恒指今日應是12萬點。

呢條數咁易，你一定睇得明。

林本利推介John C. Bogle的著作《The Clash of the Cultures: Investment vs Speculation》

後記：

本來這篇文章的筆者還有兩段後記，不過都只是一些個人感受，止凡不妨拿自己的感受作取代吧。

不知道大家看完這篇文章有何感覺，我的第一個感覺就是「沒有花招」，林博士的致富之道就是踏實地一步步累積著，整個人生的理財方法都簡單得很，完全不需要投機、賭博之類的動作，沒有博一舖的心態。起步就靠物業，之後就再上一層樓，資產就是如此累積回來，不到50歲就退休，這看來不算太難。

一提起致富，很多人都會想著要有高超的財技，本小時就要投機甚至賭博，遇到好運氣加上有所謂的市場操盤實力，就能滾第一桶金回來。就是這個概念，不知花了多少人的一生也未能財務自由。很奇怪地，這些人還是對一些民間致富傳奇很感興趣，反而對這類像林博士的致富故事不感興趣。我反倒對這類踏實的致富故事感興趣，因為符合我取向，加上我認為我能做得到。反而我對一些民間致富傳奇故事就不太感興趣，就好像聽見朋友的朋友的朋友中了六合彩的故事一樣，聽來幹嗎？

另外，我估計可能有一部份blog友會想「他是大學教授呀，薪高糧準，50歲退休有什麼出奇？」，「如我有這樣的職業及薪水，我都不用博一舖啦！」。希望大家看見的是正面的方法，而不是只看見負面的批評，任何個案，只有積極找尋可取之處加以學習，這樣才會進步。請謹記，你的態度決定你的人生，一起努力吧。

http://cpleung826.blogspot.hk/2014/09/blog-post_21.html

美國加息

2017年3月15日 星期三

美國加息

3月這半個月，市場完全受美元所主導。美元強，新興市場就升不起來，連1-2月份強勢的港股也要喘氣，油價YTD更下跌10%。

聯儲局今早香港時間凌晨加息，由於沒有改變今年加三次的立場(市場預期)，美元對各種貨幣下跌，其中歐元在荷蘭大選結果利好下，反彈最強。

聯儲局被我稱為「央行中的央行」，因為美元是全球的儲備貨幣而且是各國及企業舉債的貨幣，影響全球很多國家的貨幣供應。加息是前戲，目前未見實物資產(例如港樓)的估值有太大影響，但往後還有一個「去QE」。譚新強周一的文章說得很好，值得參考，Facebook分享了這篇文章，https://www.facebook.com/investglobalfalcon/

在美國領頭加息下，我認為全球的利率也會回升。上周四歐洲央行議息，便曾經傳出有討論到在結束買債計劃前便加息的可能，而上月，歐洲的名義通脹已經不知不覺達到2%的目標水平。所以除了美國的銀行，我對歐洲金融股也有興趣，儘管新債王Gundlach 建議避開歐洲債券及股票。

作為融資貨幣及對沖的歐元、日圓及瑞典克朗的淡倉下跌，不過組合中的港股及歐股上升已完全抵消跌幅。加上，沽出這些低息貨幣(買入美金)的主要用作買入美企債，所以目前損失仍可接受。

至於股票組合，雖然港股只佔組合19.2%，幸好期權股美圖及恒指Call皆有表現，有機會或可分享當中的操作。

http://valueinvestor2.blogspot.hk